Alineado al FMI, el Banco Mundial plantea un estancamiento en la recuperacion para Argentina

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Del lado de su institucion hermana, el Banco Mundial (BM) metio la cola en la discusion entre el Fondo Monetario Internacional y el Gobierno sobre las metas macroeconomicas del programa con el que se buscan refinanciar los u$s45. 000 millones de deuda que tomo Mauricio Macri en 2018. La entidad que preside el estadounidense David Malpass proyecto para Argentina un crecimiento mucho mas bajo que el planteado por Martin Guzman para 2022 y que, en los hechos, se trataria de un estancamiento en la recuperacion. Ademas, hablo de recorte de los estimulos fiscales, el eje central que hoy traba el acuerdo con el FMI.

El BM publico ayer su informe Perspectivas economicas mundiales, en el que advirtio sobre un riesgo de “aterrizaje brusco” para las economias emergentes a raiz de la desaceleracion de la economia mundial “en medio de las nuevas amenazas derivadas de las variantes de Covid19 y el aumento de la inflacion, la deuda y la desigualdad de ingresos”. “Se espera que el crecimiento mundial se desacelere notablemente, del 5,5% en 2021 al 4,1% en 2022 y al 3,2% en 2023, a medida que la demanda reprimida se disipe y vaya disminuyendo el nivel de apoyo fiscal y monetario en todo el mundo”, senalo el reporte.

Para el caso de Argentina, estimo que 2021 cerro con una recuperacion del 10% (tras caer 9,9% en 2020), en linea con el calculo gubernamental aunque mucho mayor al 6,4% que el BM preveia en junio pasado. Tambien ajusto al alza la proyeccion para 2022 en casi un punto, pero esto se debio casi exclusivamente al arrastre estadistico que dejo el mayor crecimiento registrado el ano pasado.

“Se pronostica que la economia de Argentina se expandira en 2,6% en 2022, mas rapido de lo proyectado anteriormente, reflejando en parte el arrastre del fuerte crecimiento en 2021, mientras la vacunacion contra Covid-19 avanzo rapidamente en la segunda mitad del ano”, senalo el informe del BM. Ademas, auguro una expansion del 2,1% para 2023.

El 2,6% previsto para 2022 se alinea con la ultima proyeccion de crecimiento para Argentina planteada por el FMI en un informe similar al del BM pero publicado en octubre pasado. Ese guarismo, mas que de un crecimiento moderado, habla de un estancamiento en la recuperacion de la actividad economica ya que la expansion del 10% del ano pasado dejara un arrastre estadistico cercano al 3% para el corriente. Esto quiere decir que, si el PBI se mantuviera estable de aca a diciembre, igualmente el promedio anual dejaria un incremento estadistico de esa magnitud respecto de 2021.

El sendero fiscal y el ritmo de crecimiento son hoy los focos de tension en la negociacion con el organismo que dirige Kristalina Georgieva y que sigue las directrices de Estados Unidos. El Fondo endurecio su posicion y reclama un ajuste fiscal mas acelerado. En los hechos, esto representa la exigencia de una recuperacion mas lenta bajo la premisa de que eso demorara el incremento de las importaciones y permitira acumular reservas mas rapidamente para garantizar el repago futuro de la deuda.

Guzman estima un escenario cauto con crecimiento del 4% en 2022. Para ello plantea un sendero fiscal con un deficit de 3,3% del PBI el proximo ano y una reduccion gradual hasta alcanzar el equilibrio primario en 2027. Pese a que en 2021 cayo en terminos reales al retirar buena parte del paquete covid de 2020 y contraer las partidas de jubilaciones, el ministro asegura que ese sendero haria que el balance de las cuentas publicas se alcance sin un ajuste del gasto publico a futuro. El staff del FMI no convalida esa propuesta y pide un rapido recorte para llegar al equilibrio de aca a dos anos.

Que el BM se pronuncie en sintonia con el Fondo no sorprende. Pese a que se abocan a distinto tipo de financiamiento, se trata de dos instituciones hermanas surgidas de los acuerdos de Bretton Woods de cara a la posguerra que operan bajo el influjo estadounidense. Sin embargo, el informe de ayer echa luz sobre las presiones de la negociacion.

Como explicacion del menor crecimiento en Argentina, el reporte estima que habra una desaceleracion del consumo primado “debido a la reduccion del apoyo fiscal para los hogares”. Ademas, advierte que la “muy alta inflacion” y “las politicas actuales de control de precios y restricciones al movimiento de capitales” contribuiran “a debilitar el crecimiento de la inversion”.

En ese marco, la negociacion se extiende. El Gobierno concentra sus esfuerzos en intentar convencer a los paises que hoy se muestran mas duros. Asi, el canciller Santiago Cafiero viajara la proxima semana a Washington para reunirse con su par Antony Blinken e intentar obtener el respaldo de la Casa Blanca. Estados Unidos no solo conduce politicamente el organismo, sino que al concentrar el 16,5% del poder de voto en el Directorio Ejecutivo es el unico pais con capacidad de veto en las decisiones de mayoria especial, para las cuales se necesita reunir el aval del 85%.

Entretanto, Guzman tuvo su primera conversacion con el flamante director para el Hemisferio Occidental del FMI, Ilan Goldfajn, un economista ortodoxo brasileno-israeli que implemento medidas contractivas en su paso por el banco central del pais vecino bajo el gobierno de Michel Temer. Al tener a su cargo la region, sera el principal responsable de tutelar el futuro acuerdo, que condicionara la economia argentina durante los proximos lustros. Asimismo, en los proximos dias arribara a Buenos Aires el economista ingles Ben Kelmanson, quien reemplazara a Trevor Alleyne al frente de la oficina permanente del Fondo en el pais. Sera el responsable del monitoreo diario de la politica economica y reportara a Goldfajn.

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